L'inflazione cala, ecco il vero "miracolo di Natale" per gli analisti

L'INFLAZIONE DEL PROSSIMO ANNO

• Michael Saunders, consulente senior di Oxford Economics, prevede che l'inflazione raggiungerà l'1,3% nel quarto trimestre del prossimo anno nell'area dell'euro e il 2,7% nel Regno Unito, mentre l'inflazione statunitense scenderà al 2,2%, misurata dall'indice dei prezzi dei consumi personali e delle spese preferito dalla Fed

I FATTORI CHE INFLUENZANO L'INFLAZIONE

• Proprio venerdì scorso il Dipartimento del Commercio ha comunicato che tale indice a novembre è stato pari al 2,6% a novembre. Nel Regno Unito, "i fattori comuni che spingono l'inflazione verso il basso sono i prodotti alimentari, l'energia, i prezzi dei beni globali e la politica monetaria", ha affermato Saunders, ex membro del Comitato di politica monetaria della Banca d'Inghilterra

LE DIFFERENZE

• "Ma la differenza, e il motivo per cui l'inflazione sarà più veloce a tornare all'obiettivo nell'Eurozona, è che gli Stati Uniti e il Regno Unito hanno anche maggiori pressioni dovute alla rigidità del mercato del lavoro, che si stanno attenuando solo gradualmente"

LE CAUSE DEGLI AUMENTI

• Questi miglioramenti sono l'altra faccia dell'ondata di inflazione che ha colpito l'economia globale. In primo luogo, nel 2021, i prezzi dei beni si sono impennati a causa dell'interruzione della produzione globale e dei trasporti, oltre alla forte domanda dovuta agli stimoli fiscali e monetari

LA GUERRA IN UCRAINA

• L'invasione dell'Ucraina da parte della Russia ha poi fatto salire i prezzi delle materie prime, portando l'inflazione a toccare picchi pluridecennali. L'inflazione nell'Eurozona, che ha risentito dell'interruzione della fornitura di gas russo, ha raggiunto un picco del 10,6% nell'ottobre 2022

COVID E LAVORO

• Dopo il Covid, poi, la buona domanda di manodopera ha quindi determinato un forte aumento della crescita salariale, che si è ripercossa sull'inflazione dei servizi. Anche i costi degli alloggi hanno alimentato l'inflazione dei servizi, ma con un certo ritardo  

LE CATENE DI APPROVVIGIONAMENTO

• Negli Stati Uniti, a novembre i prezzi al consumo sono aumentati del 3,1% rispetto a un anno prima, ma solo dell'1,4% escludendo gli alloggi. L'impatto è stato molto più contenuto in Europa, dove le abitazioni occupate dai proprietari sono escluse dalle principali misure dell'inflazione. Secondo quanto spiegato da Omair Sharif, fondatore di Inflation Insights, lo sblocco delle catene di approvvigionamento ha fatto scendere l'inflazione verso la fine del 2022 e per tutto il 2023, e probabilmente continuerà anche l'anno prossimo

IL MERCATO DELLA AUTO USATE

• Negli Stati Uniti, i prezzi delle auto usate - uno dei principali motori iniziali dell'inflazione - dovranno ancora scendere all'inizio del 2024, quando il mercato tornerà alla normalità. Anche i mercati dell'energia e delle materie prime si sono adattati all'interruzione dell'Ucraina, contribuendo a far scendere i prezzi dell'energia e a stabilizzare i costi dei prodotti alimentari

CALA L'ENERGIA

• Questi fattori dovrebbero continuare a pesare sull'inflazione nel 2024, secondo Neil Dutta, responsabile della ricerca economica di Renaissance Macro Research. "I prezzi dell'energia sono scesi e, dato il calo dei prezzi del gasolio, probabilmente vedremo che questo si ripercuoterà sui prezzi degli alimenti e dei generi alimentari nei prossimi mesi", ha affermato

LA CRESCITA DEL SALARI

• Un'altra tendenza che dovrebbe continuare nel 2024 è il riequilibrio dei mercati del lavoro di molte grandi economie che hanno cosi' raffreddato la crescita dei salari, un fattore chiave per i costi dei servizi. Anche in questo caso, i tempi e l'impatto varieranno da Paese a Paese. "Negli Stati Uniti, probabilmente, è già successo", ha affermato Peter Berezin, chief global strategist di BCA Research, aggiungendo che le pressioni salariali si sono attenuate grazie soprattutto all'afflusso di lavoratori nella forza lavoro

CALO PIÙ LENTO IN UK

• I progressi saranno probabilmente più lenti nel Regno Unito, dove i tassi di disabilità insolitamente elevati dovuti alle liste di attesa per l'assistenza hanno ridotto l'offerta di lavoro, ha affermato Simon MacAdam, economista globale senior di Capital Economics

VERSO IL TAGLIO DEI TASSI

• Sebbene l'afflusso di immigrati abbia raggiunto un livello record, le loro competenze spesso non corrispondono ai posti vacanti. Secondo il Wsj, il rallentamento dell'inflazione, insieme al colpo di freno o alla stagnazione della crescita nelle principali economie, pone le premesse per un taglio dei tassi il prossimo anno

L'EFFETTO SUI MUTUI

• Questa prospettiva ha già fatto salire i prezzi delle obbligazioni e scendere i rendimenti, abbassando i costi di finanziamento per le aziende statunitensi e gli acquirenti di case. Per i mutuatari europei l'attesa potrebbe essere più lunga; essi dipendono più dalle banche che dai mercati dei capitali e i tassi dei prestiti bancari sono strettamente legati agli obiettivi dei tassi di interesse delle banche centrali

PREVISTI 152 TAGLI

• Secondo gli economisti, i tassi sui mutui bancari non scenderanno in modo significativo prima della seconda metà dell'anno nell'Eurozona e forse anche più tardi in Gran Bretagna, a causa di un'inflazione più rigida. Con il crollo dell'inflazione in tutto il mondo, gli strateghi di Bank of America prevedono 152 tagli dei tassi delle banche centrali globali per il prossimo anno, il maggior numero dal 2009

LA CRESCITA ECONOMICA

• Douglas Porter, capo economista di BMO Capital Markets Economics, sostiene che la maggior parte delle principali economie crescerà più lentamente nel 2024 rispetto al 2023, ma i tagli dei tassi, il raffreddamento dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari e la normalizzazione delle catene di approvvigionamento eviteranno (per fortuna) una recessione globale