Titoli di Stato italiani, verso il ritorno dei finanziamenti delle banche. Cosa sappiamo

• Una possibilità, spiega ancora Il Sole, potrebbe essere il cosiddetto carry trade: è una strategia di investimento che prevede di prendere in prestito capitali in una data valuta per investirli in strumenti finanziari (raramente in beni reali) denominati in altre valute e comunque con un rendimento superiore al costo del finanziamento. Il profitto che si ottiene è appunto pari alla differenza tra rendimento dell’investimento e costo del finanziamento. Lo spiega il sito di Borsa Italiana. Le valute scelte devono avere fra loro un rapporto pressoché stabile nel tempo e in particolare nel periodo che intercorre tra il momento in cui viene contratto il prestito e quello in cui viene restituito, altrimenti le perdite sul cambio assottiglierebbero i guadagni realizzati fino ad annullarli

• Il carry-trade però prevede un finanziamento a tassi più bassi, e gli Stati Uniti non possono permetterseli: non li può abbassare la Fed, perché i dazi rischiano di impattare sull’inflazione. La situazione europea e italiana è all’opposto: la Bce sta riducendo i tassi proprio in virtù di un’inflazione sotto controllo. Gli analisti, intanto, sostengono che i titoli di Stato italiani non sono più considerati rischiosi e sono anzi più sicuri

• Il tutto è successo anche a seguito del miglioramento del deficit pubblico dell’Italia, che ha ottenuto un upgrade del rating sovrano a BBB+ da parte di S&P (Standard & Poor's) nelle scorse settimane. Negli ultimi 18 mesi, infatti, sono arrivati acquisti dagli investitori esteri sui titoli di debito pubblico italiano per oltre 100 miliardi. Nei giorni scorsi lo spread tra Btp e Bund a 10 anni si è fermato a 110,5 punti base. Il rendimento dei titoli italiani è al 3,57% e quello dei titoli tedeschi al 2,46% 

• A questo punto, e in questa cornice, le banche europee e quelle italiane possono ricorrere al carry trade: spiega Il Sole che gli istituti di credito possono puntare su finanziamenti a breve termine facendo leva sul tasso al 2,5% della Bce, a fronte di rendimenti che si aggirano sul 3,5%. Beneficiano così di 100 punti base di spread che potrebbe anche crescere in caso di nuovi tagli dei tassi

• Intanto, nei giorni scorsi il Fondo Monetario Internazionale ha tagliato le stime per quest'anno e il prossimo. Non si salva neanche l'Italia: il pil del Belpaese è previsto crescere nel 2025 dello 0,4%, ovvero 0,3 punti percentuali in meno rispetto alle previsioni di gennaio, e nel 2026 dello 0,8% (-0,1 punti)

• Il rallentamento è accompagnato da un aumento del rapporto debito-pil: nel giorno in cui l'Istat ha notificato all'Ue i conti italiani (135,3% debito e 3,4% deficit nel 2024), il Fondo ha previsto un aumento del debito quest'anno al 137,3% dal 135,3% del 2024. Il prossimo anno invece si attesterà al 138,5%, con un deficit in calo al 2,8% dal 3,3% del 2025 e un tasso di disoccupazione al 6,7%

Per approfondire: Perché il Fondo monetario internazionale rivede in negativo tutti i Pil mondiali