Btp Più, chiusi ordini. Raccolta totale a 14,9 miliardi, Mef alza i tassi

• Il mercato negli ultimi giorni è stato volatile. Le tensioni sulla spesa militare europea con l'amministrazione Trump, e gli ultimi sviluppi della guerra in Ucraina, hanno convinto molti investitori che potrebbero arrivare più emissioni sul mercato per finanziare la difesa Ue. Con un occhio particolare sulla Germania, il Paese con più spazio di manovra, potenzialmente, sul proprio debito: tanto che due giorni fa il calo di prezzo del Bund aveva fatto salire i tassi tedeschi comprimendo lo spread Italia-Germania ai minimi dal 2021. In questo clima hanno preso a salire anche i tassi di mercato italiani.

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• Il Btp Più 2033 ha una scadenza estesa fino a otto anni, una durata insolita per il retail. Ma con l'opzione di uscita, col capitale rimborsato alla pari, dopo quattro anni. Il rendimento lordo minimo garantito era stato inizialmente fissato al 2,80% per i primi quattro anni, per poi salire con lo 'step up' al 3,60% per chi lo tiene fino alla scadenza naturale di otto anni. 

• Il Mef fin dall'annuncio aveva spiegato che si trattava di tassi minimi garantiti, con l'opzione di aggiustarli in funzione delle condizioni di mercato, ma solo al rialzo. E così è stato. Quello previsto per i primi quattro anni è salito dal 2,8% al 2,85% mentre quello per i restanti quattro anni è passato dal 3,6% al 3,7%. La ragione del ritocco verso l’alto è che sui titoli quotati con scadenze comparabili, a quattro e otto anni, in una decina di giorni i rendimenti sono saliti rispettivamente dal 2,53% al 2,67% e dal 3,15 al 3,32%. Livelli che hanno suggerito un aggiustamento della nuova emissione retail, per allineare meglio al mercato i rendimenti netti. 

• Il Btp Più, dedicato esclusivamente ai piccoli risparmiatori (cosiddetti retail), prevede cedole nominali pagate trimestralmente e una scadenza di 8 anni con un’opzione di rimborso anticipato alla fine del quarto anno, dell’intero capitale investito o anche solo di una sua quota. Tale facoltà sarà esercitabile in una apposita finestra temporale prevista tra il 29 gennaio e il 16 febbraio 2029, ma solo per coloro che acquisteranno il titolo durante i giorni di collocamento. Come per tutti i titoli di Stato, è prevista la tassazione agevolata al 12,5%, l’esenzione dalle imposte di successione nonché, come previsto dalla legge di bilancio 2024, l’esclusione dal calcolo Isee fino ad un limite massimo di 50.000 euro complessivi. Ogni richiesta di acquisto è stata interamente soddisfatta, senza massimali previsti, a partire da un investimento minimo possibile di 1000 euro.

• Dal primo giorno di negoziazione sul MOT (il mercato telematico delle obbligazioni e dei titoli di Stato) il Btp Più potrà essere liberamente venduto o acquistato alle condizioni di mercato. Grazie alle cedole crescenti nel tempo, a parità di altre condizioni, è una soluzione che offre, in caso di vendita prima della scadenza, una buona protezione del capitale. Gli altri punti di forza sono: la mancanza di commissioni al momento della sottoscrizione, il taglio minimo e la tassazione bassa, al 12,5%, sui guadagni.

• Da inizio anno e prima del Btp Più il Mef aveva già raccolto quasi 64 miliardi di euro tramite emissioni a medio e lungo periodo, inclusi i bond sindacati e i Btp Green: considerando l'obiettivo di emissioni totali fra 330 e 350 miliardi nel 2025, con i 15 miliardi raccolti ora, via XX Settembre ha coperto in meno di due mesi oltre il 22% del fabbisogno totale. Dopo la chiusura odierna, il 25 febbraio il Tesoro offrirà in asta Btp Short Term per un importo massimo di 2,75 miliardi di euro e Btp indicizzati a 10 anni fino a 1,5 miliardi.

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