Banche europee, la riforma e la prova del nove

Quattordici anni fa, in piena crisi dei debiti sovrani, l'Europa lanciò il progetto dell'unione bancaria. L'idea era semplice e ambiziosa, spezzare il legame perverso tra banche e Stati e creare un mercato del credito davvero continentale. Venerdì scorso la Commissione europea ha ammesso, con il garbo felpato dei documenti ufficiali, che quel progetto è rimasto a metà. Il settore bancario europeo resta eccessivamente frammentato lungo linee nazionali, e questa frammentazione impedisce alle banche di sostenere come dovrebbero imprese e famiglie. La diagnosi non è nuova, l'aveva già scritta Mario Draghi nel suo rapporto sulla competitività. La novità è che ora Bruxelles prova a trasformarla in un'agenda di riforme. Cosa prevede il piano I numeri aiutano a capire la posta in gioco. Il piano punta a sbloccare oltre 230 miliardi di euro di attività liquide oggi intrappolate nei diversi Paesi, permettendo ai gruppi bancari meglio integrati di spostare capitali dove possono essere più produttivi invece di tenerli, come avviene attualmente come cuscinetti in ogni confine nazionale, come se frontiera fisica lo fosse anche in termini valutari. La Commissione stima che l'eliminazione di questi ostacoli potrebbe contribuire a finanziare il fabbisogno annuo di investimenti dell'Unione, dalle tecnologie pulite alla difesa all'intelligenza artificiale e valutato al momento in 1.200 miliardi di euro. Il piano tocca tre nervi scoperti. Primo, la frammentazione lungo i confini nazionali. Secondo, il recepimento degli standard globali di Basilea III, che secondo Bruxelles penalizza le banche europee rispetto ai concorrenti. Terzo, un quadro regolatorio troppo complesso. E c'è un ritorno che ha quasi il sapore della resurrezione. Undici anni dopo, la Commissione ripropone, sotto altre spoglie, lo schema europeo di assicurazione dei depositi, affossato a suo tempo dall'opposizione dei Paesi nordici, Germania in testa, proponendo un meccanismo comune di protezione dei depositi più semplice ed efficace. I tempi però non saranno brevi, le proposte legislative arriveranno solo nel primo trimestre del 2027. Il banco di prova si chiama Commerzbank Ed eccoci alla seconda notizia, quella che dà concretezza a tutto il resto. Mentre Bruxelles predicava l'integrazione, la Germania starebbe preparando il terreno per possibili colloqui con UniCredit su Commerzbank, definendo le richieste da portare al tavolo negoziale. Un cambio di approccio che segnala come l'attenzione di Berlino si stia spostando dal tentativo di bloccare l'operazione a quello di influenzarne i termini. Dopo quasi due anni di muro contro muro, è la prima vera apertura. Le condizioni tedesche raccontano molto della psicologia economica di Berlino. In cima alla lista c'è la tutela del ruolo di Commerzbank nel finanziamento del Mittelstand, il tessuto delle piccole e medie imprese tedesche, poi il mantenimento di una quotazione separata in Borsa e la salvaguardia di Francoforte come sede strategica. Secondo alcune fonti, Berlino potrebbe anche chiedere un prezzo superiore per la propria quota di circa il 12%. Il pragmatismo del governo tedesco sembra un po’ obbligato a questo punto, essendo arrivato dopo l'adesione di una quota significativa degli investitori all'offerta di UniCredit, conclusasi il 3 luglio, che porterà il gruppo di Andrea Orcel verso una quota prossima al 50%. La contraddizione europea Mettiamo ora le due notizie una accanto all'altra e osserviamo cosa succede. Bruxelles dice che le banche europee sono troppo piccole e troppo nazionali, tra le prime dieci banche mondiali per attivo ce ne sono soltanto due dell'Unione. Poi però, quando una banca italiana prova a comprarne una tedesca, cioè quando qualcuno fa esattamente ciò che l'Europa dice di volere, il governo interessato si mette di traverso. Non è tanto ipocrisia, o non solo, quanto il riflesso di un'unione bancaria incompiuta, perché finché non esiste una garanzia comune sui depositi e finché i salvataggi restano affare nazionale, ogni governo ha buone ragioni per considerare le proprie banche un asset strategico da difendere. Il cerchio si chiude qui, la diffidenza nazionale blocca l'integrazione e la mancata integrazione alimenta la diffidenza nazionale. Eppure qualcosa si muove. Che Berlino passi dal veto alla trattativa è già una notizia. Che la Commissione metta nero su bianco un'agenda per smontare le barriere nazionali, con date e strumenti, è un'altra. Ho imparato negli anni a diffidare degli annunci europei sulle banche, ne ho visti troppi finire nei cassetti. Ma questa volta la pressione della realtà, dagli investimenti per la difesa a quelli per l'intelligenza artificiale, rende il lusso della frammentazione sempre meno sostenibile. L'Europa ha scoperto che senza grandi banche non si fanno grandi cose. Ora deve solo dimostrare di crederci anche quando le grandi banche parlano italiano.

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Andrea Bignami