Come gli Usa sono arrivati a un debito pubblico da 40mila miliardi

C’è una sottile ironia nel fatto che la notizia del fatto che il debito pubblico USA abbia superato la soglia dei 40mila miliardi sia arrivata nel giorno dell’ottantesimo compleanno di Bill Clinton, il Presidente che non solo azzerò il debito USA ma anzi, per quattro anni, portò l’economia USA in surplus. Oggi, quasi trent’anni dopo la fine della Presidenza Clinton, di quel surplus non rimane più nulla. Anzi. Al suo posto c’è un debito pubblico che ha le dimensioni di una voragine: 40mila miliardi è un livello di debito che non si vedeva dalla Seconda Guerra Mondiale. Ora, assodata l’enormità della cifra, equivalente a più del 100% del Pil annuale del Paese, quello che occorre chiedersi è come si è arrivati a questa soglia e quali scenari, questa cifra, apra. Per quel che riguarda il come ci si è arrivati, è interessante l’analisi di Wall Street Journal, che scrive che il dato, per quanto enorme, era in parte prevedibile e frutto di una congiuntura complessa e sedimentatasi nei decenni in modo equivalente tra le amministrazioni: “Le guerre, lo scoppio della bolla delle dot-com e i tagli alle tasse hanno sbilanciato i bilanci all'inizio degli anni 2000. La recessione del 2007-2009 ha accelerato questa tendenza, prosciugando le entrate fiscali e spingendo verso programmi di stimolo, così come la pandemia di Covid-19. Nel frattempo, l'invecchiamento della popolazione ha portato a un aumento della spesa per Medicare e la previdenza sociale. Ma le entrate non sono cresciute di pari passo, con i legislatori che hanno ripetutamente approvato e prorogato tagli alle tasse”. Un indebitamento monstre che, dunque, sarebbe figlio della congiuntura storica ed economica, più che di scelte politiche. Nonostante questo, occorre dire, che data questa congiuntura, certamente complessa, le scelte dell’amministrazione Trump si sono innestate in modo particolarmente esiziale. In particolare, l’attuale presidenza avrebbe deciso, in un contesto di difficile raccolta fiscale di tagliare le imposte; di avviare una politica daziaria che si è risolta in un boomerang, perché, dopo che i dazi sono stati dichiarati illegittimi si sono tradotti in rimborsi per almeno 100 miliardi; di avviare una frettolosa guerra in Iran che ha sconquassato i mercati. “Quando si candidò per la prima volta alla Casa Bianca nel 2016, Trump affermò che avrebbe eliminato il debito nazionale entro otto anni stipulando nuovi accordi commerciali e rilanciando la crescita economica. Da allora, il debito nazionale è raddoppiato”. Dunque la situazione è quella di un Paese che negli ultimi anni, e nelle ultime amministrazioni, non solo non è riuscito a ridurre il suo deficit. Ma al contrario lo ha aumentato. E il problema è che, per come funzionano le regole dell’economia, difficilmente riuscirà a invertire la rotta. Questo perché, in genere, debito chiama debito. E soprattutto perché buona parte del debito contratto serve a finanziare alcuni costi fissi, che peraltro negli USA sono piuttosto scarni, come la spesa pubblica e la sanità, e gli interessi sul debito stesso. “Solo quest'anno - scrive New York Times - gli Stati Uniti si apprestano a contrarre prestiti per oltre 2mila miliardi di dollari per far fronte ai propri obblighi, tra cui le spese per la guerra in Iran e i drastici tagli fiscali varati dai Repubblicani nel 2025. Gli ingenti interessi pagati agli investitori che hanno acquistato il debito pubblico statunitense rappresentano circa la metà di questo deficit, spingendo gli Stati Uniti in una situazione finanziaria ancora più critica”. In questo senso, dunque, va letta la decisione del Segretario al Tesoro Scott Bessent di raddoppiare l'ammontare dei titoli del Tesoro a lunga scadenza che avrebbe riacquistato dagli investitori, passando da 2 a 4 miliardi di dollari per operazione, tra il 9 settembre e il 4 novembre. Un’operazione il cui mero annuncio ha immediatamente fatto scendere i rendimenti. Allo stesso modo, però, la decisione del Tesoro USA di comprare i suoi stessi titoli per evitare che questi fatichino troppo sui mercati è anche indice di un clima di complessiva sfiducia. Una sfiducia che, probabilmente, rimarrà tale fino a quando non si saranno diradate le nubi sulla guerra in Iran e il clima di incertezza che circonda il voto di novembre.

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Luciana Grosso