Fotografia dell’Italia (prima del nuovo shock energetico)

L’attenzione del pubblico è stata così concentrata sugli sviluppi mediorientali che è passata quasi inosservata la pubblicazione, due giorni fa, da parte dell’Istat dei dati di contabilità nazionale per il 2025. Eppure, ci aiutano a capire meglio la nostra posizione prima dello shock energetico . Quali sono i punti più salienti? Primo, la crescita del Pil nel 2025 si è fermata allo 0,5%. Nelle settimane precedenti l’Istat aveva parlato dello 0,7% sulla base degli indicatori trimestrali. I due dati sono corrispondenti: il secondo è corretto per il minor numero di giorni lavorativi , che comportano, per il dato non corretto, una minore crescita dello 0,2% circa. Lo 0,5% è il più basso tasso di crescita dal 2019 se si esclude il disastro del 2020 . L’andamento è però stato migliore nella seconda parte dell’anno: se si proseguisse allo stesso ritmo finiremmo il 2026 all’1%. Questo senza contare gli effetti dello shock energetico, però. Secondo, la domanda interna è cresciuta molto più rapidamente del Pil . I consumi delle famiglie sono aumentati dell’1%; sono andati molto bene gli investimenti fissi ; e le esportazioni di beni e servizi sono comunque cresciute dell’1,2%. Ma questa più rapida crescita della domanda rispetto al Pil ha alimentato più le importazioni che il nostro Pil. Il che conferma che quello che manca all’economia italiana non è la domanda, ma la capacità produttiva: la domanda finisce all’estero. Terzo, sul lato dell’offerta industria e servizi sono accomunati da tassi di crescita inferiori a quelli del Pil . E all’interno dell’industria il manifatturiero continua a soffrire . La crescita è stata trainata invece dalle costruzioni , forse l’effetto dell’accelerazione delle spese del PNRR. Infine, i conti pubblici. Il deficit pubblico finisce, come nel 2024, sotto l’obiettivo ma non abbastanza per farci uscire dalla Procedura di Deficit Eccessivo con un anno di anticipo. Le conseguenze però non sono sostanziali. Uscire anzitempo dalla Procedura non ci avrebbe consentito comunque, al contrario di quanto sostenuto da alcuni, una maggiore flessibilità nella prossima legge di bilancio. Il sentiero di rientro è stato concordato con l’UE l’anno scorso per i prossimi anni . Ci sono altre cose rilevanti. Per cominciare, la pressione fiscale ha raggiunto il 43,1% , il valore più alto dal 2013 , un risultato imbarazzante per un governo di centrodestra. Il motivo dell’aumento non è chiaro, ma potrebbero aver operato, oltre a elevate entrate dalla imposizione su prodotti finanziari , due onde lunghe: quella del fiscal drag e, soprattutto, una riduzione dell’evasione per effetto dell’uso più ampio dei pagamenti elettronici . Senza l’aumento della pressione fiscale il deficit sarebbe aumentato. La spesa pubblica è infatti cresciuta, e più del previsto, raggiungendo il 51,1% del Pil, soprattutto per effetto delle più elevate spese per investimento . Il che, di nuovo, sarebbe comprensibile per un governo di centrosinistra, ma un po’ meno per uno di segno opposto. Infine, il debito pubblico: vista la deludente crescita del Pil reale, la bassa inflazione e, soprattutto, l’effetto di cassa ritardato dei bonus edilizi, non ci si deve stupire se il debito, in rapporto al Pil, sia salito di quasi due punti percentuali e mezzo, raggiungendo il 137,1%. La strada per la riduzione del debito sarà ancora lunga da percorrere. Senza riforme per crescere più rapidamente, anche la riduzione del debito diventa faticosa.

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Fotografia dell’Italia (prima del nuovo shock energetico)

Carlo Cottarelli