L’America di Trump tra dazi e promesse: le aspettative di Wall Street

L'economia americana è come un'automobile potente che viaggia su una strada piena di curve: può continuare ad avanzare anche quando il conducente cambia marcia, ma per capire se il viaggio sta andando bene bisogna guardare sia la velocità sia il carburante consumato. È questa l'immagine che meglio descrive i primi ventuno mesi del secondo mandato di Donald Trump, iniziato nel gennaio 2025. Il presidente ha promesso di rilanciare la produzione americana, ridurre il peso delle tasse, difendere i lavoratori statunitensi e rendere l'energia più economica. Per raggiungere questi obiettivi ha puntato sui dazi, sulla produzione energetica tradizionale e sui tagli fiscali. I risultati raccontano una storia complessa e articolata: l'economia continua a crescere, mentre le famiglie devono fare i conti con il caro prezzi e un mercato del lavoro meno vivace. Il problema più sentito: il costo della vita Per capire come sta andando l'economia americana bisogna partire dal portafoglio delle famiglie. Per chi fa la spesa o paga l'affitto, la questione centrale è quanto denaro rimane alla fine del mese. Vale la pena ricordare che a settembre 2026, l'inflazione negli Stati Uniti ha raggiunto il 3,7% su base annua, secondo il Bureau of Labor Statistics. Il livello generale dei prezzi era quindi superiore del 3,7% rispetto a un anno prima. Nel solo mese di settembre, i prezzi sono aumentati dello 0,6% rispetto ad agosto. Il dato segnala una nuova accelerazione. Quando Trump è entrato alla Casa Bianca, l'inflazione annua era intorno al 3% e la promessa di rendere la vita più accessibile agli americani incontra oggi una difficoltà concreta: i prezzi continuano a salire e lo fanno più rapidamente. Un'inflazione più bassa significa che i prezzi aumentano più lentamente, senza tornare automaticamente ai livelli precedenti. Per recuperare il potere d'acquisto perduto servono aumenti dei salari superiori all'inflazione oppure una diminuzione effettiva di alcuni prezzi. Il quadro varia inoltre da famiglia a famiglia. Chi spende una parte importante del reddito per l'affitto, i trasporti e l'energia avverte maggiormente i rincari rispetto a chi ha una casa di proprietà e costi energetici più contenuti. Benzina e bollette: la promessa energetica incontra i limiti del mercato L'energia è uno dei settori sui quali Trump ha puntato maggiormente. Fin dall'inizio del mandato, il presidente ha sostenuto la produzione di petrolio e gas, promosso la revisione delle regole ambientali e cercato di accelerare lo sviluppo delle attività energetiche tradizionali. La logica è semplice: aumentare l'offerta americana dovrebbe contribuire a contenere i prezzi, sostenere l'industria e rafforzare l'indipendenza energetica del Paese. Gli Stati Uniti sono già il principale produttore mondiale di petrolio e, secondo le stime dell'Energy Information Administration, la produzione dovrebbe passare da circa 13,7 milioni di barili al giorno nel 2025 a 13,9 milioni nel 2026. La maggiore produzione, tuttavia, non garantisce da sola carburanti meno costosi. Il prezzo della benzina dipende anche dalle quotazioni internazionali del petrolio, dai costi di raffinazione, dalle imposte e dagli eventi geopolitici. Nell'ottobre 2026, l'agenzia energetica americana ha stimato un prezzo medio annuo di circa 3,91 dollari al gallone, rispetto ai 3,10 dollari del 2025, anche a causa delle tensioni in Medio Oriente e delle difficoltà nei flussi internazionali di petrolio. Anche le bollette meritano attenzione. A settembre 2026, i prezzi dell'elettricità erano più alti del 4,4% rispetto a un anno prima, mentre il costo del gas distribuito alle abitazioni era aumentato del 5%. Le prospettive per l'inverno cambiano a seconda della fonte energetica utilizzata. L'Energy Information Administration prevede una spesa mediamente inferiore per le famiglie che riscaldano casa con gas naturale o propano, mentre quelle che utilizzano il gasolio, soprattutto nel Nord-Est, sono esposte a rincari più marcati. Il bilancio energetico è dunque misto: la produzione americana cresce e la politica di Trump favorisce le fonti tradizionali, ma il prezzo pagato dalle famiglie dipende anche da fattori che la Casa Bianca controlla solo in parte. Dazi: proteggere le imprese americane costa ai consumatori I dazi sono probabilmente la misura economica più caratteristica del secondo mandato di Trump. Rendere più costosi i prodotti importati dovrebbe spingere le aziende a produrre negli Stati Uniti, sostenere l'occupazione industriale e aumentare le entrate del governo. Nel 2025 l'amministrazione ha introdotto nuove tariffe su numerose importazioni, con aliquote differenziate per Paese e settore. Acciaio, alluminio, automobili e altri beni sono stati interessati da misure specifiche. Nel 2026 il sistema è cambiato ancora, anche dopo la decisione della Corte Suprema del febbraio 2026 che ha invalidato alcuni dazi introdotti attraverso una procedura di emergenza. L'amministrazione ha quindi fatto ricorso ad altre basi giuridiche per mantenere parte della propria politica commerciale. Per le famiglie, il problema è che il dazio viene pagato dall'importatore americano. Una parte del costo può essere assorbita dalle imprese o dai fornitori stranieri, mentre un'altra può finire nei prezzi finali. Uno studio della Federal Reserve pubblicato nel 2026 stima che circa il 26% dell'aumento dei dazi del 2025 sia stato trasferito sui prezzi al consumo, confrontando i prodotti più esposti con quelli meno esposti. I rincari possono pesare soprattutto sulle famiglie a basso reddito, che hanno meno margine per modificare le proprie spese. I dazi possono comunque offrire vantaggi ad alcuni produttori nazionali, riducendo la pressione dei concorrenti stranieri e garantendo nuove entrate fiscali. Possono anche essere utilizzati come strumento negoziale nei rapporti con gli altri Paesi. Il risultato dipende però dalla capacità delle imprese di aumentare la produzione negli Stati Uniti, dai costi delle materie prime e dalle eventuali ritorsioni commerciali. Le aziende che importano componenti possono trovarsi a pagare di più per produrre, con effetti sui prezzi, sui margini di profitto e sugli investimenti. La politica dei dazi distribuisce quindi costi e benefici tra soggetti diversi: alcuni produttori possono guadagnarci, mentre consumatori e imprese dipendenti dalle importazioni possono pagarne il prezzo. Tagli alle tasse: più soldi in tasca, ma anche più debito Il 4 luglio 2025 Trump ha firmato una grande legge fiscale e di bilancio, nota come One Big Beautiful Bill Act. La norma ha prorogato gran parte dei tagli fiscali introdotti durante il primo mandato, previsto nuove agevolazioni e modificato diversi incentivi per famiglie e imprese. L'obiettivo è aumentare il reddito disponibile dei cittadini e rendere più conveniente per le aziende investire, acquistare attrezzature e sviluppare attività produttive negli Stati Uniti. Le minori imposte possono sostenere i consumi nel breve periodo e incoraggiare gli investimenti. C'è però anche il problema dei conti pubblici. Le minori entrate fiscali aumentano il disavanzo, salvo compensazioni attraverso altre entrate o tagli alla spesa. La legge modifica inoltre alcuni programmi di sostegno e riduce o elimina determinati incentivi legati all'energia pulita. Il Congressional Budget Office ha stimato che le modifiche fiscali aumenteranno il disavanzo primario cumulato di circa 4.600 miliardi di dollari nel periodo 2025-2034, prima di considerare gli effetti indiretti sull'economia e altre voci di bilancio. La stessa agenzia prevede che la legge sostenga il PIL nel breve e medio periodo. Il punto decisivo è la durata dei benefici. Se gli sgravi fiscali stimolano investimenti e produttività, una parte del loro costo può essere compensata da una crescita maggiore. Se questo effetto è limitato, il debito pubblico e gli interessi da pagare possono aumentare la pressione sui conti federali. Anche per le famiglie il vantaggio varia in base al reddito e alla situazione personale. Una riduzione delle imposte può inoltre essere in parte assorbita dal rincaro dei beni essenziali. Lavoro e crescita: un'economia che avanza a velocità ridotta Occupazione e prodotto interno lordo sono due indicatori fondamentali per capire come sta andando l'economia. Il PIL misura il valore dei beni e dei servizi prodotti in un Paese, mentre il mercato del lavoro mostra quanto la crescita si traduca in opportunità occupazionali e redditi per le famiglie. A settembre 2026, il tasso di disoccupazione americano è salito al 4,2%, dal 4,1% dei due mesi precedenti. Si tratta di un livello ancora relativamente contenuto sul piano storico, ma il ritmo delle assunzioni si è indebolito e il mercato del lavoro ha perso parte dello slancio precedente. Anche i salari vanno osservati in rapporto ai prezzi. Se lo stipendio cresce del 3% e il costo della vita aumenta del 4%, il lavoratore perde potere d'acquisto. I dati disponibili indicano che i guadagni reali, cioè corretti per l'inflazione, sono aumentati solo marginalmente nell'arco del mandato e hanno perso terreno nel corso del 2026. La politica migratoria restrittiva dell'amministrazione può influenzare la disponibilità di lavoratori, soprattutto in settori come agricoltura, edilizia e servizi. Una minore offerta di manodopera può favorire i salari di alcuni lavoratori, ma anche aumentare i costi delle imprese e incidere sui prezzi. È comunque difficile attribuire ogni variazione dell'occupazione a una singola decisione presidenziale, perché contano anche la politica monetaria, la domanda e le condizioni internazionali. Nel secondo trimestre del 2026, il PIL reale americano è aumentato del 2,2% su base annualizzata, dopo il 2,5% del primo trimestre. La crescita è stata sostenuta soprattutto dai consumi, dagli investimenti e dalle esportazioni. L'economia continua quindi a espandersi, senza mostrare una recessione generalizzata nei dati disponibili. Il rallentamento del lavoro e la persistenza dell'inflazione suggeriscono però che questa crescita non si traduca automaticamente in un miglioramento per tutte le famiglie. Per valutarne gli effetti concreti occorre guardare anche ai salari reali, al costo degli alloggi, alle bollette e alla distribuzione dei benefici fiscali. Wall Street e i mercati: le imprese guardano al futuro Se le famiglie valutano soprattutto prezzi e lavoro, i mercati finanziari osservano anche i profitti delle aziende, il costo del denaro e la prevedibilità delle decisioni del governo. I tagli fiscali e una regolamentazione meno severa possono favorire alcuni settori, mentre i dazi possono proteggere determinate imprese dalla concorrenza estera. Per le aziende che importano materie prime, componenti e prodotti finiti, tuttavia, le tariffe rappresentano un costo aggiuntivo. I frequenti cambiamenti delle regole commerciali possono inoltre rendere più difficile pianificare gli investimenti. Un'altra variabile decisiva è il mercato obbligazionario. Quando gli investitori chiedono rendimenti più alti per prestare denaro al governo americano, possono aumentare anche i costi di finanziamento per famiglie e imprese. Il deficit pubblico è quindi osservato con attenzione: se il debito cresce e l'inflazione rimane elevata, il mercato può richiedere rendimenti maggiori. Anche il dollaro risente delle aspettative sui tassi, della fiducia nella politica economica americana e degli eventi internazionali. Una valuta forte rende meno costose le importazioni, ma può penalizzare le aziende esportatrici; una valuta debole può sostenere le esportazioni, rendendo però più cari i beni acquistati dall'estero. Nell'autunno 2026, l'attenzione degli investitori resta concentrata sull'inflazione, sui tassi d'interesse, sul debito e sulle politiche commerciali. La crescita americana continua a offrire opportunità, ma l'incertezza rende più difficile valutare i rendimenti futuri. La Federal Reserve: il costo del denaro resta centrale La Federal Reserve, la banca centrale degli Stati Uniti, ha il compito di favorire la massima occupazione e la stabilità dei prezzi. Le sue decisioni sui tassi d'interesse influenzano il costo dei mutui, dei prestiti alle imprese e del credito al consumo. Quando l'inflazione è elevata, la Fed può mantenere i tassi più alti per contenere la domanda e i rincari. Quando l'economia rallenta e l'inflazione si avvicina all'obiettivo del 2%, può invece ridurli per sostenere consumi e investimenti. Trovare un equilibrio è fondamentale: tagli troppo rapidi possono alimentare nuovamente la domanda, mentre tassi elevati troppo a lungo possono frenare l'economia e rendere più costoso finanziare una casa o un'impresa. Nelle proiezioni di settembre 2026, la Fed indicava per l'anno una crescita del PIL reale del 2,3% e un'inflazione misurata dall'indice PCE del 3,7%, un indicatore dei prezzi dei consumi personali diverso dal CPI e particolarmente seguito dalla banca centrale. Per gli investitori, le prossime decisioni sui tassi saranno fondamentali. La Casa Bianca può influenzare il contesto con le proprie politiche fiscali, commerciali ed energetiche, mentre la Fed decide sulla base del proprio mandato e della valutazione dei dati economici. Il bilancio: promesse e risultati Il bilancio economico di Trump resta contrastante. I tagli fiscali e la spinta alla produzione americana possono sostenere imprese e investimenti, mentre i dazi e il rincaro di alcuni beni pesano sui consumatori. L'economia continua a crescere, ma l'inflazione e il rallentamento del mercato del lavoro rendono meno evidente il miglioramento nella vita quotidiana. Per le famiglie, la misura del successo sarà soprattutto il potere d'acquisto; per i mercati, la capacità di sostenere la crescita senza alimentare inflazione e debito. Saranno i prossimi due anni a chiarire se le promesse economiche della Casa Bianca si tradurranno in benefici duraturi.

Cosa vedere:

Come vederlo:

Online con Sky:

L’America di Trump tra dazi e promesse: le aspettative di Wall Street

Mariangela Pira