Il dragone col fiato corto

C'è qualcosa di profondamente controintuitivo nel commentare con preoccupazione una crescita del 4,3 per cento. Noi europei, abituati a festeggiare lo zero virgola, guardiamo quel numero come un alpinista guarda alla vetta. Eppure per la Cina è il passo più lento da quando l'Ufficio nazionale di statistica ha iniziato le rilevazioni negli Anni '90, escludendo la parentesi pandemica. Il dato è sotto l’obiettivo che si era data Pechino, fissato tra il 4,5 e il 5 per cento, e anche sotto le attese degli analisti. Ma il punto non è il decimale. Il punto è che il motore cinese gira fortissimo da un lato e batte in testa dall'altro. Guardiamo dentro il cofano. A giugno le esportazioni sono cresciute del 27 per cento su base annua, il surplus commerciale mensile ha sfiorato i 126 miliardi di dollari, uno dei valori più alti mai registrati. La produzione industriale corre, trainata da semiconduttori, batterie, veicoli elettrici, computer. Dall'altra parte le vendite al dettaglio salgono di un misero 1,3 per cento e gli investimenti fissi calano. La fotografia è quella di un Paese che ha costruito la macchina industriale più potente del pianeta, ma non trova nessuno, almeno in casa propria, disposto a comprarne i prodotti. Il peso che non si vede Le ragioni di questa asimmetria hanno un nome antico, la fiducia. La crisi immobiliare, che si trascina ormai da anni, ha eroso il patrimonio delle famiglie cinesi, per le quali la casa era la principale forma di risparmio. Un cittadino che vede il valore del proprio appartamento scendere non consuma, accumula. E accumula anche per un'altra ragione, l'assenza di una rete di protezione sociale paragonabile a quella europea. Senza un welfare robusto, ogni yuan risparmiato è un'assicurazione contro le malattie, la vecchiaia, la disoccupazione dei figli. Il risultato è che la domanda interna, che a Pechino promettono di rilanciare da almeno tre piani quinquennali, resta il grande incompiuto del modello cinese. C'è poi il contesto esterno, che quest'anno ha aggiunto, quasi fuori di metafora, benzina sul fuoco. La guerra nel Golfo ha fatto salire i prezzi dell'energia e la Cina, per quanto abbia diversificato le proprie forniture, ha dovuto assorbire uno shock petrolifero non banale. Il fatto che l'economia abbia comunque tenuto dice molto della sua resilienza. Ma la dipendenza crescente dalla domanda estera, in un mondo dove i dazi sono tornati strumento ordinario di politica economica, è una vulnerabilità che Pechino sa di dover affrontare. Il problema di tutti, non solo di Xi Sarebbe un errore osservare questa frenata con la soddisfazione di chi vede inciampare il rivale. Se la Cina non consuma, esporta. E se esporta, soprattutto se lo fa con questa intensità, la sovraccapacità produttiva cinese si riversa sui mercati occidentali, comprimendo prezzi e margini delle nostre imprese, dall'automotive, passando alla meccanica e alla chimica. Il rallentamento cinese non è uno spettacolo da guardare dagli spalti, è una pressione che arriva direttamente sui nostri distretti industriali. Più Pechino fatica in casa, più spinge fuori. È la matematica elementare degli squilibri globali, quella per cui lo squilibrio di qualcuno diventa sempre il problema di qualcun altro. Il Fondo monetario internazionale prevede per la Cina un 4,6 per cento quest'anno e un 4,1 nel 2027. La traiettoria è chiara, la lunga stagione della crescita a doppia cifra è archiviata per sempre. Non è una notizia, è fisiologia. Nessuna economia matura cresce sempre come un'economia emergente. La vera domanda è se Pechino saprà gestire la transizione da fabbrica del mondo a economia dei consumi, quella trasformazione che il Giappone completò a suo tempo e che alla Cina, per ragioni politiche prima ancora che economiche, riesce così difficile. Perché stimolare i consumi significa trasferire reddito e potere dalle imprese di Stato alle famiglie, e in un sistema dove il controllo è tutto, dare autonomia economica ai cittadini non è mai una scelta neutra. Il dragone corre ancora, nessuno lo nega. Ma corre respirando poco e male. E nessun atleta, per quanto allenato, può vincere una maratona trattenendo il respiro.

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Andrea Bignami