Cosa dobbiamo aspettarci dalle politiche economiche di Trump

Quali politiche economiche ci possiamo aspettare dalla nuova amministrazione Trump? Non è facile rispondere a questa domanda perché durante la campagna elettorale Trump è stato piuttosto generico su quello che intende fare. Inoltre, occorre sempre scontare le promesse elettorali rispetto a quello che viene effettivamente realizzato, come dimostrato anche dal primo mandato del tycoon. Ci sono però cose che un presidente al suo secondo mandato, senza quindi prospettive di una rielezione, deve assolutamente fare se vuole passare alla storia. Ora o mai più, si potrebbe dire. Vediamo allora quello che Trump non può permettersi di non fare. Primo, passi indietro fondamentali nella lotta al cambiamento climatico. Dril, baby, drill, è stato il ritornello repubblicano nei mesi scorsi. Il ritiro degli Stati Uniti dagli accordi di Parigi sarò l’oggetto forse del primo Executive Order di Trump. Questo aumenterà ulteriormente l’indipendenza economica americana, faciliterà la crescita nell’immediato ed è forse l’unica misura che porterà a un contenimento dei prezzi domestici. Il resto andrà in direzione opposta. Secondo, la lotta all’immigrazione clandestina, in netta crescita durante l’amministrazione Biden. Rimandare a casa chi è entrato illegalmente dovrebbe ridurre la concorrenza che i lavoratori americani subiscono dagli immigrati, portando a una maggiore crescita salariale. Difficile che questo non si scarichi almeno in parte sui prezzi. L’impatto potrebbe essere significativo. Nel 2022 c’erano 11 milioni di immigrati illegali e il loro numero potrebbe essere salito a 11,5 milioni nel 2024. È quasi il 7% della forza lavoro, un numero non enorme ma neppure trascurabile. Terzo, i dazi. Trump ha parlato di dazi dell’ordine del 20% su tutte le importazioni, con livelli molto più alti per quelle dalla Cina. Probabile però che usi la minaccia dei dazi selettivamente, Paese per Paese, per ottenere concessioni, per esempio aumenti della spesa militare. Anche con significative esenzioni, l’impatto sarà però significativo sui prezzi per imprese e famiglie americane. Problematico sarà anche l’impatto per gli altri Paesi, compresi quelli europei. Non credo che Trump sarà troppo tenero in proposito. Non lo è stato durante il primo mandato. Quarto, le tasse. Trump vuole tagliarle a partire, nella migliore tradizione dell’economia del gocciolamento di reaganiana memoria, dalle imposte sulle imprese. Possiamo dire addio al tentativo, sponsorizzato dall’amministrazione Biden, di un aumento delle tasse sulle multinazionali sfociato in uno storico accordo in sede OCSE per l’introduzione di una tassazione globale minima del 15% sulle multinazionali. Biden non aveva i numeri per farla passare al Congresso e si è dovuto accontentare di una tassa minima per i giganti multinazionali . Tutto questo sparirà. Le tasse per le imprese scenderanno, il che pone un problema di finanziamento. Trump si aspetta che i dazi, non solo frenino le importazioni, ma che possano anche diventare una principale fonte di entrate per il bilancio federale, un po’ come era nei primi decenni di vita della nazione americana. Tuttavia, tanto più i dazi saranno efficaci nel ridurre le importazioni tanto meno porteranno a un aumento delle entrate. Se Trump vorrà tagliare le tasse interne, come dice di voler fare, serviranno allora altre fonti di finanziamento. Quinto, i tagli di spesa. Ovvio che questo non sia stato un tema tra i preferiti da Trump in campagna elettorale, ma Elon Musk ha pochi giorni fa sentenziato che la spesa federale si può tagliare di almeno 2 trilioni di dollari l’anno, quasi un terzo. Neanche Milei si avvicina a queste cifre. E poi nel suo primo mandato Trump aveva leggermente aumentato la spesa pubblica rispetto al Pil. Io penso che taglierà le tasse in deficit, sperando che la maggiore crescita che ne deriverebbe compensi, in termini di entrate, il taglio delle aliquote. Di solito non funzione e non aveva funzionato nel suo primo mandato. Ma ci riproverà. Del resto cosa aspettarsi da chi dichiarava “I’m the king of debt. I’m great with debt. Nobody knows debt better than me” . Il che mi porta al mio ultimo punto, l’impatto sui tassi di interesse. Politiche fiscali espansive , aumenti dei dazi, limiti all’immigrazione dovrebbero portare a una ripresa dell’inflazione e a tassi di interesse più alti, una brutta notizia non solo per gli Stati Uniti ma per il resto del mondo. Che farà Trump in questo scenario? Aumenterà la propria pressione sulla Fed, la banca centrale americana, perché si adegui ai suoi voleri stampando dollari per tenere bassi i tassi. Il presidente della Fed Powell ha già chiarito che non intende dimettersi anche se Trump lo chiedesse. Ma il mandato di Powell scade fra un anno e mezzo. Non conterei su una sua riconferma.