Energia e difesa quanto influenzeranno la Manovra?

Che giudizio dare alla manovra e, in generale, alla legge di bilancio, in base a quanto sappiamo dopo la pubblicazione del Documento Programmatico di Bilancio ? Le informazioni finora fornite sono più limitate di quelle solitamente disponibili quando viene pubblicato il DPB, visto che ancora sono in corso trattative con la Commissione Europea sui margini di flessibilità. Questa ha già approvato la nostra richiesta di spendere, in deficit, più di quanto concordato nel 2024, per far fronte all’emergenza difesa e energia. Probabilmente si sta ora discutendo su due cose: primo, la possibilità che le extra spese per difesa ed energia, per ora limitate agli investimenti, possano includere anche spese correnti ; secondo, che i tetti di spesa possano essere superati in presenza di maggiori entrate derivanti dall’inflazione, cosa non automatica in base alle nuove regole europee introdotte, anche col consenso italiano, nel 2024. Vedremo come andrà a finire. Non credo però che ci saranno cambiamenti fondamentali, anche perché il vero limite alla spesa ci è dato dai mercati finanziari più che dalle regole europee. Vale perciò la pena di valutare il quadro della legge di bilancio per quello che si sa al momento. I commentatori si sono concentrati sulla “manovra” ossia sulle misure che verranno adottate rispetto al quadro a legislazione invariata. Credo sia meglio guardare invece le cose rispetto al punto in cui siamo ora. Il governo Meloni aveva ereditato da quello precedente un deficit dell’8,1% del Pil nel 2022 . Era sceso al 7,1% nel 2023, al 3,4% nel 2024, al 3,1% nel 2025 e al 2,9% di quest’anno. L’anno prossimo si salirebbe al 3,4%. L’avanzo primario, ossia le “munizioni” con cui abbattere il debito pubblico, scenderebbe di nuovo sotto l’1%, anche se di poco. Sarebbe il primo aumento del deficit e il primo peggioramento dell’avanzo primario dell’era Meloni. La dimensione dello stato rimarrebbe pressoché immutata. Il rapporto tra entrate e uscite scenderebbe un po’ ma, sembrerebbe, solo per il ridursi delle altre entrate correnti e in conto capitale, senza un abbassamento della pressione fiscale. E la spesa aumenterebbe, seppur di poco . Insomma, niente di rivoluzionario. Il rapporto tra debito pubblico e Pil salirebbe ancora, dal 138,1% al 138,5%, anche se, in assenza dell’effetto ritardato dei bonus edilizi, ci sarebbe stata una piccola riduzione. Come commentare questi dati? Mi è stato chiesto di recente se la legge di bilancio per il 2027 garantisca la tenuta dei conti pubblici. Ho risposto che dipende da cosa si intende con garantire tale tenuta. La manovra non mette certo in pericolo i nostri conti. L’aumento del deficit è modesto e la discesa riprende nel 2028-29. Nel 2028 dovrebbe esserci anche un primo calo del rapporto tra debito pubblico e Pil, di mezzo punto percentuale, seguito da una riduzione di un punto e un quarto nel 2029. Al tempo stesso, la manovra non fa nulla per ridurre il rischio che i nostri conti pubblici siano colpiti da uno shock esterno, chessò un contagio dalla Francia, la cui situazione di bilancio, anche alla luce degli sviluppi politico-economici, sta diventando davvero preoccupante. Per ridurre tale rischio sarebbe stato necessario per il governo dare una chiara indicazione della priorità che esso assegna al risanamento dei conti pubblici: aumentare il deficit pubblico in un anno, il 2027, che non è caratterizzato da una recessione , non è il modo migliore per segnalare una tale priorità. Se c’erano nuove esigenze di spesa per difesa ed energia si poteva affrontarle traendo dalle risorse esistenti , non indebitandosi di più. Ma ci sono elezioni politiche il prossimo anno e, a voler essere comprensivi, poteva anche finire peggio.

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Carlo Cottarelli