Il nostro Pil reale cresce: cosa significa?

Come va la congiuntura economica italiana? I media hanno dato notevole rilievo al fatto che l’Istat qualche giorno fa ha riportato che: la crescita del Pil reale nel quarto trimestre del 2025 è stata dello 0,3% rispetto al trimestre precedente; e che, conseguentemente, per l’intero anno il Pil è cresciuto dello 0,7%, al di sopra delle previsioni governative dello 0,5%. Ci sono in proposito alcune cose da chiarire, anche se richiede scendere nel dettaglio dei dati . Il dato Istat appena pubblicato dello 0,7% di crescita annuale del Pil nel 2025 è un dato corretto per il numero dei giorni lavorativi, mentre lo 0,5% previsto dal governo non lo era. Visto che nel 2025 i giorni lavorativi sono stati 3 in meno l’anno scorso la previsione del governo era più bassa per circa 0,1-0,2%. Tenendo conto di questa differenza, la crescita stimata dall’Istat dello 0,7% equivale a circa lo 0,5%-0,6%, ossia è quasi identica allo 0,5% previsto dal governo. Nessun andamento migliore del previsto quindi. Ci sono comunque motivi per essere e uno per essere scontenti. Il primo motivo per essere contenti è che nella seconda metà dell’anno scorso il Pil è cresciuto a una velocità annualizzata dell’1%. Proiettando la stessa velocità per il 2026, la crescita annuale rispetto al 2025 sarebbe ugualmente dell’1% e probabilmente ancora di più visto la risalita nel numero di giorni lavorativi quest’anno. Questo sì che sarebbe al di sopra delle previsioni del governo per quest’anno . Quindi, se nel 2025 le cose non sono andate meglio del previsto, nel 2026 potrebbero esserlo alla luce delle tendenze più recenti. La seconda buona notizia è che lo 0,3% nel trimestre scorso è identico alla crescita media dell’eurozona, mentre nel resto dell’anno eravamo stati parecchio sotto . All’interno dell’eurozona, è anche positiva la ripresa dell’economia tedesca, con cui restiamo notevolmente integrati: la Germania ha fatto lo 0,3%, il valore più alto da più di tre anni. Che sia il segno che la stagnazione che ha colpito la Germania si avvii finalmente al termine? La brutta notizia riguarda, di nuovo, il nostro confronto con il resto del Sud Europa, l’area che nei primi vent’anni del XXI secolo, come noi, aveva perso terreno, in termini di livello del Pil, rispetto alla media dell’eurozona. Negli ultimi tre anni Spagna, Portogallo e Grecia stanno facendo faville, recuperando il terreno perso. Noi no. Riusciamo a mala pena a tenere il passo della media: anzi anche nel 2025 abbiamo fatto un po’ peggio, tranne l’ultimo trimestre, come spiegato. Il dato della Grecia per il quarto trimestre del 2025 non è ancora disponibile, ma Portogallo e Spagna sono cresciute dello 0,8%, quasi il triplo dell’Italia. Tutto sommato un bilancio misto, a luci e ombre. Tra queste ultime ci metterei i dati sull’occupazione che ha smesso ormai di crescere dopo il forte aumento del 2023 e 2024. Tra il gennaio 2023 e il gennaio 2025 sono stati creati 781 mila posti di lavoro. Tra gennaio 2025 e dicembre 2026 c’è stato un calo di 5 mila unità. Ma i posti di lavoro non potevano continuare ad aumentare in un’economia che cresce sempre allo zerovirgola.

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Carlo Cottarelli