Giappone, disoccupazione Usa e trader in ferie: ecco perché sono crollati i mercati

In una sola seduta la volatilità si è avvicinata ai livelli del Covid, la borsa di Tokyo ha chiuso perdendo oltre 12 punti percentuali, Wall Street ha aperto la seduta con cali di oltre il 6% . Professore, cosa è successo? Quando si registrano movimenti così violenti c’è sempre un momento di panico, che spiega in parte la reazione dei mercati. Ma c’è dell’altro. Da una parte il crollo è dovuto a un fisiologico rimbalzo dopo una spinta al rialzo così forte: non bisogna dimenticarsi che sia per gli Stati Uniti sia per il Giappone i corsi azionari nel 2024 avevano raggiunto livelli molto elevati con performance che nei primi 6 mesi dell’anno andavano oltre il +15-20%. D’altra parte a incidere è stata la reazione della Banca centrale giapponese che ha deciso di iniziare un percorso di stretta monetaria. Dopo più di 30 anni il Giappone sta uscendo dal regime di deflazione ed entrando in quello di crescita dei prezzi, e la Bank of Japan ha iniziato ad alzare i tassi. Nulla di aggressivo ma per i mercati asiatici rappresenta una grossa novità. Dopo tanti record, la volatilità e i cali delle ultime settimane segnala che è “finita la festa” oppure resta una sola giornata di panico? Tra fine luglio e inizio agosto i mercati ci hanno abituati a una volatilità decisamente elevata perché molti operatori vanno in ferie e i volumi delle contrattazioni calano. Di conseguenza sono necessari meno capitali per avere variazioni più ampie sugli indici. Ciò detto, la Borsa di Tokyo che fa -12,4% in un giorno non è la normalità ma si tratta di un evento che passerà in qualche modo alla storia. In questo caso il ribilanciamento dei portafogli è stato spettacolare, ora bisogna capire se è qualcosa che finisce qui oppure se ci possono essere problemi di contagio su parti del sistema finanziario che ne possono risentire. Al momento non è chiaro, la storia purtroppo ci insegna che su episodi di questo genere è molto complicato che non ci siano strascichi. Nel 2022 tuttavia abbiamo avuto un episodio analogo: estrema volatilità sui mercati, fallimento di una serie di banche regionali ma il fenomeno si è fermato lì. Non necessariamente avremo una recessione come avvenuto dopo il 2008. A proposito di recessione, al mercato sono davvero bastati due dati per cambiare completamente la narrazione sull’economia degli Stati Uniti? La disoccupazione leggermente più alta del previsto e i nuovi posti di lavoro inferiori alle attese? È vero che il dato sui nuovi occupati negli Usa non era esaltante però comunque rimane positivo. Quello che ha fatto reagire negativamente i mercati è il tasso di disoccupazione in crescita. Ma alla luce di questi dati alla Fed comunque non ritengono che sia in atto una recessione bensì un momento di espansione, anche se non a un tasso di crescita come quello visto tra il 2021 e il 23. Ecco perché la Fed prepara un taglio dei tassi senza però dire quando e quanto. Ma al momento lo scenario non è quello di una Fed che domattina organizza una riunione d’emergenza e inizia a tagliare i tassi di 50 punti base, come qualcuno ha ipotizzato. Come si spiega il crash avvenuto in Giappone dove in un giorno solo la borsa ha perso oltre il 12% come non avveniva dal 1987? Come dicevamo la Banca centrale del Giappone ha alzato i tassi di interesse. E alcuni operatori hanno capito che il tradizionale meccanismo tramite il quale per 30 anni si sono fatti grossi guadagni indebitandosi in yen giapponesi, dove i tassi di interesse erano molto bassi, per investire poi negli Stati Uniti, dove i tassi di interesse sono più elevati, si è rotto. Di fronte a questo scenario, quale consiglio darebbe a un piccolo investitore? Nonostante quanto successo, l’indice S&P500 negli Stati Uniti rimane positivo di quasi il 10% da inizio anno. Quando ci sono forti movimenti l’ultima cosa da fare è quella di liquidare la propria posizione: è il più grande errore che si possa fare. Se si ha un orizzonte temporale di almeno 5 anni, il consiglio è di non guardare le variazioni e al più di comprare. Nel corso del tempo l’economia americana e globale hanno una tendenza a espandersi e quindi il livello del mercato azionario tra 5-10 anni sarà molto probabilmente superiore a quello di oggi.